Investissement : quelles opportunités sur le marché des actions européennes ?

La transition énergétique en cours, motivée par l'engagement ferme de l'UE de réduire les émissions de carbone, est en train de restructurer fondamentalement le paysage des entreprises. Celles qui s'adaptent de manière proactive à ce changement – à travers l'innovation et l'intégration de pratiques durables - sont prêtes à surperformer à long terme. Nous observons des opportunités substantielles dans des secteurs tels que les énergies renouvelables, les équipements à haut rendement énergétique, les bioplastiques et l'hydrogène, qui bénéficient tous d'un soutien réglementaire solide et d'une demande croissante de la part des consommateurs.

Nous souhaitons désormais que l'attention se détourne de l'arène politique vers les nouveaux exemples positifs qui ont lieu en Europe. Notre vision des actions européennes s'appuie sur un environnement de taux différenciés, des valorisations modestes, des signes d'une dynamique économique modérée mais en amélioration, et des rendements satisfaisants pour les actionnaires. La sélection des bonnes entreprises et des thèmes de référence devrait être le principal moteur de la performance à l'avenir. Le tout est de définir ce qui constitue la qualité dans une perspective d’avenir. D’un point de vue thématique, nous observons d'importants effets secondaires de la révolution de l'IA. Des perturbations, mais aussi d'importants besoins d'investissement dans les infrastructures.

Sur le plan de la valorisation, l'Europe offre un profil risque/récompense équilibré. Bien que le marché ne soit ni particulièrement bon marché ni excessivement exigeant, il est soutenu par une croissance des bénéfices des entreprises qui a récemment été plus importante que prévu (les entreprises européennes ont augmenté leurs bénéfices pour la première fois en cinq trimestres au deuxième trimestre). Cette résilience apparaît de manière évidente dans les entreprises européennes de premier plan dans des secteurs tels que l'industrie, la santé et la technologie, dont beaucoup sont bien positionnées pour se développer dans une économie mondiale en pleine mutation.

Le secteur de la santé, en particulier, offre des opportunités intéressantes. Bien qu'elles aient souffert d'un sentiment négatif au cours des années électorales, les valorisations restent attrayantes. Ce secteur, connu pour sa capacité à générer de la liquidité, est à l'aube d'innovations importantes, notamment dans des domaines tels que le cancer du sein, le cancer du poumon, les maladies rares, la maladie d'Alzheimer, la BPCO et les maladies cardiovasculaires. De nombreuses sociétés pharmaceutiques européennes pourraient développer des médicaments de pointe, ce qui n'est pas encore totalement pris en compte dans leurs valorisations.

En résumé, le marché des actions européennes offre des opportunités ciblées grâce à l'amélioration des données économiques, à la solidité des revenus des entreprises et à l'importance accordée au développement durable. Investir dans les actions européennes n'est pas la même chose qu'investir directement dans l'économie européenne, et la volatilité actuelle doit être considérée comme une opportunité d'ajouter une exposition de qualité à un portefeuille diversifié.

Parmi nos principales convictions dans ce segment de marché figurent les trois entreprises suivantes : AstraZeneca, Beiersdorf et SAP.

AstraZeneca se concentre sur la découverte, le développement et la commercialisation de médicaments sur ordonnance dans les domaines de l'Oncologie et de la Biopharmacie, notamment dans les domaines cardiovasculaire, rénal et métabolique, respiratoire et immunologique. Les taux de réussite en matière de traitement du cancer ont augmenté au cours des 30 dernières années, mais le cancer reste la deuxième cause de décès. D'importants besoins non satisfaits subsistent. Et ce, malgré les avancées majeures concernant les traitements, notamment l'immuno-oncologie, qui utilise le système immunitaire pour tuer les cellules cancéreuses. L'Oncologie est le domaine thérapeutique le plus important, avec des ventes de médicaments dépassant les 200 milliards de dollars, en croissance de 10 % par an. AstraZeneca offre l'exposition la plus complète et la plus large à de multiples modalités de traitement. Elle offre une croissance de premier plan à une valorisation attrayante, avec des rendements supérieurs en R&D.

Le potentiel des moteurs de croissance existants et de Dato-DXd est sous-estimé, alors que son moteur de R&D vise une croissance supérieure de son chiffre d'affaires au moins et ce, jusqu'en 2030.

Beiersdorf, l'un des principaux fabricants européens de produits d'hygiène et de beauté, est en train d'opérer un virage stratégique réussi. Avec 83 % de son chiffre d'affaires provenant de la division grand public, dirigée par Nivea, l'entreprise se concentre désormais sur une gestion mondiale, des innovations moins nombreuses mais plus efficaces, la communication digitale et une expansion géographique. Beiersdorf est en mesure d’assurer une croissance organique solide grâce à l'innovation et à l'expansion de Nivea et Eucerin. Avec un pipeline solide, Beiersdorf a concentré sa stratégie sur les soins de la peau fondés sur la science, ce qui s'est avéré réussi et différenciateur.

SAP, le quatrième plus grand éditeur de logiciels au monde, est en train de faire basculer son portefeuille principal dans le cloud. La migration S/4HANA fait face à une croissance significative, celle de la suite ERP qui est prévue à plus de 30 %. Cette évolution est alimentée par les clients qui remplacent les systèmes ERP monolithiques pour accélérer l'innovation, se préparer à l'adoption de l'IA et tirer parti de l'UX modernisée de SAP. L'offre « Rise with SAP » présente également un fort potentiel de ventes croisées. Les migrations vers le cloud permettent de multiplier par 2 à 3 la maintenance, ce qui soutient une trajectoire de croissance du chiffre d'affaires du cloud plus longue et plus élevée que prévu.