La Silicon Valley Bank et la Signature Bank se sont toutes deux effondrées à une vitesse fulgurante et sont devenues un nouvel exemple du pouvoir destructeur des paniques bancaires. Il n’est pas étonnant que cette situation ait suscité des inquiétudes croissantes quant à la stabilité du système financier, qui est devenue une question centrale pour tous les investisseurs au cours du mois dernier.
Paniques bancaires : existe-t-il des options sûres dans lesquelles investir ?
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Modifié le 6 mai 2023 à 8h58
42 MILLIARDS $42 milliards de dollars ont été retirés de la banque SVB avant sa faillite.
Bien entendu, l'incertitude importante s'est immédiatement reflétée dans la valeur de marché des autres banques. Dans le contexte d'un risque accru de crise de confiance et de pénurie de liquidités, le SPDR S&P Regional Banking ETF (qui détient des actions de 140 banques régionales américaines) a vu sa valeur chuter de plus de 26 %. De même, l'Invesco KBW Bank's exchange-traded fund, qui se compose principalement d'actions de grandes capitalisations telles que JPMorgan Chase, Citigroup, Wells Fargo et Bank of America, a vu sa capitalisation boursière diminuer de plus de 23 %.
Outre les banques dont le déficit cumulé dépasse largement les fonds propres, les actions des entreprises de premier ordre disposant d'une marge de sécurité importante ont également été touchées. Dans cette situation, existe-t-il des options sûres dans lesquelles investir ?
Deux banques ont une position solide
Deux banques ont une position solide qui pourrait non seulement les aider à traverser la tempête, mais aussi potentiellement offrir des rendements attrayants aux investisseurs. Fifth Third Bancorp, fondée en 1858 et dont le siège social se trouve à Cincinnati, dans l'Ohio, fournit des services bancaires dans le Midwest et le Sud-Est des États-Unis. La société opère par le biais des services bancaires commerciaux, des services bancaires aux consommateurs et aux petites entreprises, ainsi que de la gestion de patrimoine et d'actifs. Selon la Réserve fédérale, Fifth Third Bancorp possède environ 206 milliards de dollars d'actifs, ce qui en fait la 17e banque des États-Unis. Étant donné que SVB était plus grande que son homologue, la taille des actifs de la banque ne joue pas un rôle central en soi, mais sert plutôt d'indicateur supplémentaire de la qualité des actifs et de la structure globale du bilan.
Comme pratiquement toutes les autres banques américaines, Fifth Third a subi des pertes sur son portefeuille de titres en raison de la hausse des taux d'intérêt. Toutefois, ces pertes sont transparentes et bien documentées dans le bilan. Tous les titres, d'une valeur de 51,5 milliards de dollars, sont répertoriés comme étant disponibles à la vente. Contrairement à certains de ses homologues, Fifth Third ne dissimule pas ses pertes dans la catégorie des titres détenus jusqu'à l'échéance, de sorte qu'elles peuvent être estimées avec précision.
À la fin de la dernière période de référence, Fifth Third avait un déficit cumulé de 5,1 milliards de dollars, tandis que ses capitaux propres étaient évalués à 17,3 milliards de dollars. A titre de comparaison, le déficit cumulé de SVB était supérieur à ses fonds propres. La probabilité que les déposants retirent plus de 50 milliards de dollars est extrêmement faible, même en cas de panique bancaire générale (à titre de comparaison, la SVB a enregistré un retrait total de 42 milliards de dollars). Mais même dans le pire des scénarios, la banque pourrait perdre moins de 30 % de ses fonds propres.
Fifth Third se distingue par un portefeuille de prêts de haute qualité. La plupart des prêts figurant au bilan de la banque concernent l'immobilier et le secteur manufacturier. La société n'est pas exposée au secteur technologique à haut risque, qui a été au cœur du portefeuille de prêts de SVB. Les dividendes Fifth Third distribuent une part assez importante de ses bénéfices à ses actionnaires. Elle distribue actuellement 0,33 $ par action chaque trimestre, ce qui représente 1,32 $ par an. Cela signifie que le rendement à terme des dividendes est d'environ 5 %. La société distribue environ 38 % de ses bénéfices sous forme de dividendes, mais il est important de noter qu'elle pourrait revoir sa politique de dividendes dans un contexte de turbulences dans le secteur bancaire.
Truist Financial Corporation opère par le biais des services bancaires aux consommateurs, des services bancaires aux entreprises et commerciaux, et des services d'assurance. La société a été fondée en 1872 et son siège social se trouve à Charlotte, en Caroline du Nord. Truist Financial fait partie des banques régionales qui peuvent être ajoutées à la liste des institutions dignes de confiance vers lesquelles les déposants peuvent se tourner en période d'incertitude. Le volume des actifs figurant au bilan de la banque dépasse 555 milliards de dollars, ce qui en fait la 7e banque du pays. Alors que l'on considérait auparavant que seuls les acteurs mondiaux tels que JPMorgan Chase, Bank of America, Wells Fargo ou Citigroup pouvaient inspirer confiance en cas de panique sur les marchés, la situation actuelle a bouleversé cette croyance et la liste des entreprises les plus dignes de confiance peut aujourd'hui être complétée par quelques banques régionales, dont Truist Financial.
À la mi-mars, Freedom Finance Europe a appris que l'une des banques touchées par la panique, la First Republic Bank, avait reçu 30 milliards de dollars de dépôts de 11 des plus grandes sociétés financières du pays, dont Truist Financial. En plus d'apporter une contribution importante à la durabilité du système, cette démarche a renforcé la crédibilité générale du contributeur.
Comme Fifth Third, Truist Financial dispose d'une solide base de dépôts. Seuls 46 % des dépôts de la société ne sont pas assurés, ce qui est nettement inférieur à la moyenne du secteur. Truist Financial se distingue par la qualité de son portefeuille de prêts. La plupart des prêts figurant au bilan de la banque concernent l'industrie manufacturière et l'immobilier. Truist Financial offre à ses actionnaires un rendement du dividende significatif. Elle verse 0,52 $ par trimestre, soit 2,08 $ par an, ce qui représente un rendement du dividende à terme d'environ 6 %. Truist verse la moitié de son revenu net en dividendes, ce qui peut être considéré comme un ratio sûr et durable. Cependant, l'entreprise pourrait ajuster sa politique de distribution en raison des vents contraires dans le secteur bancaire.
Principaux risques
Bien que ces banques soient très résiliente, en cas de fuite importante des dépôts, elles pourraient pourrait être confrontées à une compression de leur marge d'intérêt nette. Il faut tenir compte du fait que les investissements dans le secteur bancaire dans l'environnement actuel comportent des risques élevés. L'aggravation de la situation du secteur et l'apparition de signes d'une nouvelle panique peuvent entraîner des pertes importantes pour les actionnaires des institutions financières.
Sur la base de ces indicateurs, Fifth Third Bancorp (FITB) et Truist Financial Corporation (TFC) peuvent offrir un solide potentiel de rendement, en plus d'abriter les fonds en toute sécurité en période de turbulence des marchés. Cela dit, il ne faut jamais que tout investissement comporte des risques et que les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Il convient d’investir judicieusement et de veiller à faire preuve de diligence raisonnable avant d'effectuer tout investissement.