Stéphane Déo

La croissance de la masse monétaire en zone Euro n’est pas compatible avec un scénario de japanisation de l’économie ni de déflation. Il faut se méfier des comparaisons trop hâtives. Les chiffres américains montrent plus...

Les attentes d’inflation en Europe sont préoccupantes : elles sont très basses et réagissent peu aux annonces de la BCE. Le risque de déflation lors de la prochaine récession est loin d’être négligeable. Cette semaine plusieurs...

Des indicateurs avancés, INSEE en France et IFO en Allemagne, qui restent médiocres et qui ne se redressent pas. C’est toujours compatible avec une croissance de 1,2% cette année en Zone Euro. Mais les taux...

La hausse des prix du pétrole est une mauvaise nouvelle pour la croissance. La consommation devrait être affectée. Pas de « tiering » à la BCE dans un avenir proche. Point de marché : le pétrole en forte...

La performance de la bourse américaine est beaucoup plus tributaire d’un nombre limité de valeurs, essentiellement des valeurs « tech ». Ce qui fait la force du S&P actuellement est donc aussi une faiblesse par manque de...

La publication du PMI a été médiocre : l’indice de synthèse européen est bien stabilisé depuis le début de l’année mais il reste médiocre et suggère une croissance encore plus faible que celle que nous attendons....

La nouvelle de la journée nous porte bien loin de l’économie et des marchés : l’immense tristesse de voir Notre Dame brûler et la force des flammes contre la beauté du bâtiment. « L’architecture est de la...

L’objectif de retour de l’inflation à 2% semble repoussé très très loin si l’on en croit le marché. La confiance de la BCE à ramener l’inflation vers son objectif n’est pas partagée, c’est un problème...

La Turquie connait une nouvelle mini-crise mais ne contamine pas le reste des pays émergents. Les Etats-Unis ont acquis leur indépendance énergétique. La production industrielle allemande est positive sur le premier trimestre. La crise italienne...

La baisse depuis le début de l’année des attentes de croissance rajouterait 0,6 point de déficit en Italie, et 0,3 point en moyenne sur les sept principaux pays de la Zone Euro : les prévisions officielles...

Les enquêtes récentes semblent montrer une amélioration de la confiance dans l’industrie en Asie et aux Etats-Unis. L'amélioration des enquêtes nationales en Europe (IFO en Allemagne, INSEE en France) valide également cette tendance. La faiblesse...

Nous montrons un argument qui explique la pénurie d’actif sans risque en Europe : le volume de Bund disponible pour l’investisseur ne cesse de baisser. Ce qui est rare est cher, les taux sur le Bund...

L'analyse des enquêtes européenne montre une divergence forte entre des PMI pessimistes et d’autres enquêtes, plus fiables à notre avis, qui suggèrent une croissance proche du potentiel. Les émissions de carbone ont ré-accéléré l’année dernière,...

Rechute des PMI qui mettent à mal la thèse d’une faiblesse passagère. Le ralentissement reste limité au secteur manufacturier, les services résistent. Nous croyons toujours au « trou d’air », mais sa durée inquiète. Point de marché :...

Si la bourse continue son bonhomme de chemin à la hausse, cette semaine marque peut-être un point d’inflexion important sur la dynamique sous-jacente. La hausse de la bourse s’accompagne d’une hausse des taux La hausse...

L'évènement de la semaine est la réunion de la Fed avec la décision sur les taux mercredi. S’attarder sur la Fed est évidemment important, c’est elle qui donne le la, mais il ne faut pas...

Le volume d’emprunts d’Etat en taux négatif a énormément progressé depuis le début de l’année, cela à des implications en termes de valorisation de multiples classes d’actifs, mais aussi en termes de politique budgétaire ou...

Les données passées Européennes restent faibles, les signes sur le futur s’améliorent (doucement !) : un signe de plus, même timide, qui validerait la thèse du « trou d’air ». Accord de sortie du Royaume Uni : les modifications obtenues...

La réunion de la BCE a donné lieu à une mise à jour des « forward guidance » : la BCE ne montera pas ses taux avant la fin de l’année. L’Euribor n’est attendu en positif qu’en fin...

Les PMI européens semblent confirmer que la faiblesse économique est passagère et concentrée sur le secteur manufacturier. Nous restons sur la thèse du « trou d’air ». Les annonces faites par la Chine en matière de politique...

Malgré les allégations du président Trump il ne semble pas que le dollar soit trop cher. Les PMI ont encore donné un message noir. Mais il s’agit uniquement de l’industrie, le reste de l’économie est...

Croissance européenne médiocre mais stable avec une forte baisse du commerce international. Victoire de façade pour Trump sur la guerre commerciale qui semble vouloir se contenter des avancées partielles obtenues. Point de marché : les banques...

La Fed doit-elle arrêter de réduire son bilan ? Pour l’instant les arguments semblent peu convaincants. Le « shutdown » c’est fini. Point de marché : l’autre débat à la Fed Si les commentaires sur la Fed se concentrent...

Le Parlement britannique se dote d’une porte de sortie pour proroger l’article 50 en cas de « no deal ». Le marché est « risk-on » en ce début d’année, mais c’est probablement un mouvement tactique. L’impact du « shutdown »...

Les marchés nous disent qu’ils sont moins inquiets de l’Italie. Le FMI nous dit que l’économie ralenti. Theresa May nous dit qu’il n’y a pas de vraie alternative à son plan. Point de marché : le...

La faiblesse des chiffres économiques incite la BCE à repousser sa première hausse de taux en fin d’année. Plus elle repousse, plus elle court le risque de ne pas pouvoir normaliser ses taux. Point de...

La large défaite de May hier au Parlement diminue la probabilité d’une sortie négociée du Royaume-Uni et ouvre un champ des possibles immense. Un scénario de sortie négociée, avec probablement la date butoir du 29...

Malgré les mauvais chiffres économiques, les marchés tiennent car ils ont déjà anticipé beaucoup de pessimisme. La production énergétique Européenne est en restructuration massive. Point de marché : une évolution paradoxale Depuis le début de l’année...

Les données économiques ont une fois de plus déçues, mais si nous plaidons pour un ralentissement, la thèse d’un fort retournement de cycle semble pour l'instant bien exagérée. Europe : ralentissement, trou d'air, retournement, récession ? Une...

Alors que le marché pariait sur une hausse des taux américains jusqu’à début décembre, il parie maintenant sur une baisse. La forte baisse du PMI américain renforce ces craintes sur la croissance. Point de marché :...

Sur les marchés, retour sur l’année 2018, qui a été singulière, et voici l'agenda européen pour 2019. Point de marché : une année 2018 aussi singulière que 2017, mais pour d’autres raisons... Si l’année 2017 sur...

Comme attendu la Fed a produit un « dovish hike » : hausse des taux mais un communiqué qui confirme le ton plus dovish entendu récemment. La procédure de déficit excessif contre l’Italie c’est déjà fini. Le problème...

Toujours pas d’acheteurs étrangers pour les Treasury, cela peut devenir inquiétant. Malgré la nervosité des marchés, la probabilité de récession « pricée » reste faible. Point de marché : l'Italie, retour vers la normale ? Les écarts de taux...

La BCE a annoncé, sans surprise, la fin du QE. Les contraintes imposées sur son programme de rachat lui laissent très peu de liberté. Le peu de progrès sur la construction européenne inquiète. Point de...

Marché du crédit aux Etats-Unis, QE de la BCE, Brexit, Trump et le "shut-down", voici le point sur les marchés. Point de marché : théorie des avalanches Dans la théorie du chaos il existe une mécanique...

CHAPEAU Point de marché : peur sur la croissance ? Wall Street a replongé vendredi 8 décembre avec des craintes sur la croissance et la guerre commercial. L’arrestation de la CFO de Huawei (au Canada ce qui...

Correction de marché, Hedge Funds américains, bénéfices économiques de la diversité, changement au ministère des Finances allemand, voici le point sur les marchés ! Point de marché : une autre lecture de la correction de marché La...

Eurogroupe, PMI européen, Italie, les marchés sont au ralenti mardi 4 décembre 2018. Mais il y a de bonnes nouvelles... Point de marché : restructuration de la dette en zone Euro Le Handelsblatt a eu accès...

Crise de liquidité sur le marché du credit, Espagne, Brexit, voici le point sur les marchés ce mercredi 28 novembre 2018. Point de marché : crise de liquidité sur le credit ? Revenons sur un de nos...

Etats-Unis, vers un équilibre énergétique, l'Europe au ralenti, une enquête INSEE pour la France, et un Brexit à gérer outre-Manche, voici le point sur les marchés. Point de marché : les Etats-Unis à l’équilibre énergétique Peut-être...

Procédure de déficit excessif contre l’Italie, c’est parti ! La Commission a donc rendu son verdict mercredi 21 novembre 2018 sur les finances publiques italiennes et a choisi la confrontation dure. D'une part la procédure de...

Hyperinflation et balance des paiements en zone euro, inflation mesurée en Bitcoin, et des nouvelles du Brexit, voici ce qu'il faut savoir des marchés. Point de marché : hyperinflation en zone Euro... mesurée en Bitcoin L’inflation...

Il est possible, en regardant les prix des marchés, de savoir quelle est la croissance attendue des bénéfices sur le long terme. Les lecteurs intéressés par les détails techniques peuvent se reporter à l’annexe en...

BCE, Brexit, Italie, bras de fer Amérique/Europe sur l'Iran, progression de l'inflation, voici le point sur les marchés... Point de marché : réinvestissements de la BCE ? Peter Praet, membre du directoire de la BCE, a dit...

Inflation aux Etats-Unis, la situation durants les 12 prochains mois en Europe, BCE, CDU, Elections européennes, voici le point de marché. Point de marché : Pourquoi faut-il avoir peur de l’inflation aux Etats-Unis ? Si l’inflation est...

Un dîner est organisé ce mercredi 17 octobre pour tenter de trouver un accord sur les termes du Brexit. Stress et tensions sont à leur comble. Quant à la situation italienne, elle est aussi synonyme...

Il fallait être attentif ce mercredi 10 octobre car la journée a été une aberration statistique. Le point le plus surprenant est la performance de la value : +2,64% en relatif aux valeurs de croissance sur...

Sur les marchés, ce vendredi 5 octobre, il faut être attentifs à la hausse des taux américains, tout en comprenant le QE de la BCE, en suveillant les élections au brésil, sans oublier le Brexit......

Un thème, peut être le plus important pour les intervenants de marchés : la divergence de perception du risque à travers les différentes classes d’actifs. Explications. Point de marché : le grand écart Le graphique ci-dessous compare...

Le gouvernement italien a donc annoncé jeudi 27 septembre au soir un déficit public prévisionnel pour l’année 2019 de 2,4%. Les marchés ont réagi de manière très violente. Ci-dessous quelques chiffres pour expliquer la situation....