Hervé Goulletquer

Le Sommet européen de demain, 23 avril 2020, va discuter de l’opportunité d’une initiative de soutien à l’économie, de taille importante et gérée par la Commission. Un argument en sa faveur est que des programmes...

La fin du confinement, que chacun appelle de ses vœux, ne suivra pas la logique qu’on met en place au sortir d’une guerre : pas de vainqueurs, ni de vaincus ; pas de remise en cause des...

La baisse de l’activité économique en Chine au premier trimestre est bien vertigineuse : T sur T et en rythme annuel, plus de -40% ! Qu’en sera-t-il de demain ? Les chiffres côté offre semblent envoyer un message...

Pourquoi ne pas tenter de synthétiser l’information sur l’environnement actuel des marchés au travers de six indicateurs : coronavirus, croissance, confiance, crédit bancaire, crédit (marché du) et Chine ? Les messages envoyés ne sont évidemment pas alignés....

Comment l’économie sort-elle d’une crise qui s’apparente à une catastrophe naturelle et dont les effets sont considérés comme devant être à la fois courts et profonds ? Dans l’immédiat, les mesures de soutien à l’économie et...

On le sent ; le tout sanitaire va laisser la place au cours des prochaines semaines à la recherche du bon équilibre à trouver entre gestion de la phase 2 de la crise épidémique et redémarrage...

Alors qu’on semble percevoir le pic de l’épidémie, l’attention des marchés se porte sur la dégradation des marchés de l’emploi. Pourrait-elle être telle qu’elle gène le redémarrage de la croissance ? En la matière, le regard...

Quand sortir du confinement ? Une fois que le pic de l’épidémie sera atteint, quel arbitrage faudra-t-il rendre entre prévention du risque d’un retour de la maladie et nécessité de faire redémarrer l’économie ? D’autres arbitrages, assurément...

L’attention des marchés reste focalisée sur le développement de la maladie. L’espoir d’un début de ralentissement un tant soit peu significatif apparaît en Europe ; d’abord en Italie. Hélas, l’Amérique du Nord n’a pas encore atteint...

Les marchés continuent de se demander ce qui se passe. La clé est peut-être à rechercher dans le développement de la troisième vague de l’épidémie ; celle qui arrivera en Amérique. Face à la confusion du...

Le marché obligataire nous dit que la Fed va poursuivre le processus de baisse de son taux directeur. Si la question est d’importance, la réponse à y apporter n’est sans doute pas gravée dans le...

Le marché attendait un signe de la part des banques centrales. C’est la banque centrale américaine qui « s’y est collée ». Le message est court et prend davantage la forme de l’affirmation d’une position de principe...

Sur le front de la crise du coronavirus, la vague chinoise se fait moins haute, tandis que d’autres se forment ailleurs dans le monde ; en Asie-Océanie hors Chine, au Moyen-Orient et en Europe. Quelles seront...

Les marchés font grise mine, tant ils craignent une contamination d’un nombre de plus en plus important de pays. Ils appellent de leurs vœux des mesures de soutien par les autorités publiques ; les banques centrales...

Entre-t-on dans une deuxième phase de la maladie ? La genèse de celle-ci serait à rechercher dans une propagation rapide de la maladie dans d’autres pays que la Chine. Tant qu’on ne saura pas répondre, la...

L’épidémie de coronavirus se fait moins virulente en Chine. On reparle donc d’économie. Dans beaucoup de branches et secteurs, le niveau de la production à la mi-février était le tiers ou la moitié du niveau...

Le 10 Downing Street reprend la main sur la politique économique. Sans doute faut-il s’attendre à davantage de relance budgétaire. On doit aussi se préparer à une posture, au moins dans un premier temps, plus...

En ce temps incertain, coronavirus oblige, les investisseurs et les opérateurs gardent un œil sur les initiatives de politique économique ; aux Etats-Unis d’abord. Le message en provenance de la politique monétaire est comme attendu : si...

Les chiffres de l’emploi américain de janvier ont été bons, mais le marché s’est gardé de les prendre au pied de la lettre. Une dessaisonalisation imparfaite et la poursuite de la baisse de la durée...

Le marché veut croire que l’épidémie de coronavirus de Wuhan va perdre en puissance à un horizon pas trop éloigné. A ce titre, il devient moins inquiet sur les retombées économiques. Il faut pourtant essayer...

La publication d’un indice américain ISM manufacturier de janvier repassant au-dessus de la barre des 50 a été bien reçue par les marchés. Mais le phénomène peut-il être durable ? La crise sanitaire, centrée sur la...

Le Brexit mis derrière, les deux questions qui vont tarauder les investisseurs sont d’abord celle du degré de proximité entre les économies britannique et européenne et ensuite celle des implications, en termes de croissance, des...

L’épidémie de coronavirus chinois se développe. Comment en appréhender les conséquences pour l’économie et les marchés ? Sans doute est-il nécessaire de faire la distinction entre risque et incertitude. Face à l’incertitude, ce ne sont pas...

Le développement du coronavirus chinois envoie un message de rappel à la vigilance. Et le marché de s’interroger sur le rythme de la croissance, sur le réglage de la politique monétaire et sur la conjoncture...

Une nouvelle crise épidémique touchant une large partie du monde est-elle en train de se mettre en place ? Revenir sur l’épisode du SRAS au début des années 2000 permet peut-être de se faire une idée...

Le fondateur du Forum Economique de Davos, qui ouvre ses portes aujourd’hui, s’empare à son tour du thème du capitalisme partenarial qui doit se substituer à la forme actionnariale des dernières décennies. Le prochain retournement...

Le marché s’interroge. D’abord que peut-il ressortir de la deuxième phase des discussions commerciales sino-américaines ? Ensuite, le procès en destitution du Président Trump débutera la semaine prochaine ; cela modifie-t-il les perspectives électorales ? Le marché devrait...

Si on nous dit que les taux réels baissent depuis sept siècles et que des inflexions économiques majeures ont des explications culturelles, on se sent un peu déstabilisé. Pourtant la complexité de l’environnement de marché...

Décidément, les Etats-Unis sont au centre de tout ! Après les relations avec l’Iran, il faut se ré-intéresser à celles avec la Chine. L’attention du moment doit se porter sur le rôle de Taïwan dans l’équilibre...

Le plus fort des tensions entre les Etats-Unis et l’Iran paraissent, au moins pour le moment, mises derrière. Dans le même temps, les indicateurs conjoncturels sont dans l’ensemble plutôt favorables : une certaine croissance, peu d’inflation...

Le marché veut voir les choses de façon plus constructive. Bagdad janvier 2020 ne sera pas Sarajevo juin 1914 et les perspectives de l’économie mondiale continuent de s’améliorer. Il n’empêche qu’une impression de fragilité demeure....

Le marché s’inquiète des conséquences de la montée des tensions au Moyen-Orient. Cela pourrait-il remettre en cause le scénario central relativement favorable que l’essentiel des investisseurs a en tête ? Un regard « froid », au risque de...

Les dernières nouvelles en provenance de la politique économique chinoise sont favorables. Il en est de même de la dernière analyse de Graham Allison, le « pape » des relations sino-américaines. Il ne reste plus qu’à donner...

Comment ne pas considérer que la procédure de destitution rend encore moins lisible la situation politique américaine ? Il faut aussi noter que les Américains ne considèrent la Chine ni comme la menace majeure pour leur...

Du fait de l’expérience des derniers trimestres, les marchés ont acquis une sensibilité plutôt forte à la conjoncture politique. Au risque de faire preuve de sur-réaction. Benoît Coeuré quitte ses fonctions à la BCE en...

Que peut-on dire de la phase 2 des négociations sino-américaines (ambition, contenu et calendrier) et quels seront les grands dossiers de politique économique du gouvernement Johnson 2 ? Le marché va-t-il être aussi focalisé demain sur...

Christine Lagarde a in fine utilisé sa première conférence de presse post Conseil des gouverneurs, moins pour préciser l’orientation de la politique monétaire de la BCE et davantage pour dessiner ce que sera son style...

Aux Etats-Unis, à côté de l’interminable feuilleton de l’accord avec la Chine et du classique rendez-vous de la Fed, il faut s’intéresser à la campagne présidentielle au sein du Parti démocrate. Il devient nécessaire de...

Américains et Chinois vont-ils enfin être en situation de signer un accord commercial ? Le chemin vers la sortie du RU de l’UE va-t-il enfin être définitivement balisé ? Quelles perspectives pour les mois et trimestres à...

Pour comprendre la façon dont la Président Trump gère aujourd’hui le sujet des relations avec la Chine, sans doute doit-on intégrer les avancées du dossier de sa destitution. Le soutien des élus républicains au Congrès...

La baisse surprise de l’indice ISM manufacturier américain est probablement un épiphénomène. Le point plus inquiétant est le raidissement de la politique commerciale de la Maison Blanche. Comment l’interpréter ? Faut-il ressortir la stratégie du fou,...

La loi sur Hong Kong ratifiée par le Président Trump est un « caillou dans la chaussure » des relations sino-américaines ; mais probablement pas une raison de rupture. La Fed paraît avancer dans la revue de ses...

Sans doute doit-on renverser la logique suivie tous ces derniers mois pour décrire l’environnement des marchés : politique, économie puis banques centrales. C’est l’état de l’économie qui en cette fin d’année va pousser Américains et Chinois...

Le marché répond favorablement aux derniers développements en matière de négociations entre Pékin et Washington. Pourtant, la réalité est plus complexe et donc l’interprétation se doit d’être plus nuancée. Les indices PMI de novembre confirment...

Les discussions sino-américaines ont visiblement du mal à trouver une fin heureuse. Pourtant, au vu de ce qu’on comprend, les voies et les moyens pour aboutir à un accord existent. Le marché peut se montrer...

Le marché a devant lui une large palette de comportements : réflexion en Europe, réticence à faire plus au Japon, différence de vues aux Etats-Unis et assouplissement prudent en Chine. Lesquels sont les plus adaptés ? Parlons...

La mise sur le marché d’Aramco va débuter. La Chine compte bien y jouer un rôle important. Il faut être attentif aux initiatives de Pékin dans tout le Moyen-Orient. En Zone Euro peut-on lancer une...

La publication durant le week-end du résultat des enquêtes PMI en Chine n’envoie pas le message d’une dégradation supplémentaire de l’activité économique. C’est sans doute ce que souhaitait le pouvoir politique, à la veille du...

Les dernières enquêtes de conjoncture permettent d’actualiser le diagnostic sur les dynamiques économiques en cours : plutôt du mieux aux États-Unis, de la résistance en Chine et de l’affaiblissement en zone Euro. Comme si ces deux...

Donald Trump repart à l’offensive contre la Chine. Sans doute estime-t-il qu’il prend un risque calculé. Dans tous les cas, les anticipations de plus de détende de politique économique vont se développer sur les marchés....